9月11日 ，整个贵金属板块近期迎来了强劲的投资需求
，价格纷纷触及多年高点。不过，Mhmarkets迈汇认为 ，这轮上涨并非在所有品种中均衡分布
，部分品种的走势存在隐忧 。

　　BCA Research 首席策略师 Roukaya Ibrahim 在最新研报中维持了对黄金的乐观预期，但同时对白银 、铂金和钯金提出了谨慎信号
。Mhmarkets迈汇表示 ，黄金仍具备结构性支撑
，而白银和铂金等品种的涨势可能更多依赖投机情绪。

　　近期，铂金表现尤其亮眼 ，价格突破每盎司1000美元，今年以来累计涨幅超过50%；白银同样走强
，涨幅超过40%，一度接近14年来的高点 ，每盎司41美元上方 。

　　然而
，Ibrahim 提出了贵金属分化背后的四大风险
。首先，经济不确定性正在加剧。白银与铂金近期与股市及加密货币等风险资产一同上涨 ，这反映了市场对经济韧性的信心 。但一旦衰退风险加剧
、就业市场降温
，投资者的风险偏好转弱，可能拖累这些金属的表现
。Mhmarkets迈汇认为 ，黄金在经济下行时往往仍能维持坚挺
，而白银和铂金更易受冲击。

　　此外，工业需求也是影响价格的关键因素 。数据显示 ，全球约60%的白银需求和80%的铂金消费来自工业领域。若经济增长放缓
，工业需求减弱，将直接压制两者的价格表现
。相比之下 ，黄金即使在经济活动和增速低于趋势水平时，依然能够吸引避险买盘
，这也是其独特的优势。

　　供应端的缺口也未必能成为长期的支撑 。理论上，供给不足应推动价格上涨 ，但历史数据表明并非总是如此
。2014至2015年以及2023至2024年
，尽管铂金连续出现供应短缺，价格却依然下跌。Mhmarkets迈汇表示 ，这说明投资者情绪和宏观环境往往比单纯的供需缺口更具决定性 。

　　最后
，从市场结构来看，黄金拥有坚实的长期支撑 ，而白银和铂金则缺乏同等基础
。过去三年
，黄金屡创新高，部分原因是各国央行持续增持 ，以分散美元风险。央行需求的增加为黄金提供了持续上行动力 。相比之下
，白银、铂金和钯金的流动性和储备价值较弱
。Mhmarkets迈汇认为，未来央行的买盘仍将主要集中在黄金 ，而不是其他贵金属，这将导致黄金与其他金属的表现继续分化。

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责任编辑：陈平