投资者普遍预期日本央行即将提高利率，但野村证券对此持怀疑态度。

根据利率互换市场的定价 ，市场参与者预计日本央行在6月加息的可能性约为75%
，而在7月之前加息的概率更是高达92% 。

不过，野村资本市场研究所的执行研究员Michio Saito在周三的金融论坛上表示 ，由于伊朗战争可能导致油价上涨
，进而影响日本经济等风险因素，日本央行政策委员会加息的进程“是否能够顺利进行 ，我持保留态度”
。

Saito曾在2023年之前在日本财务省担任债券政策的关键职位
，他的观点对市场具有一定的指导意义。他的警告意味着，尽管从技术角度来看加息的时机可能已经成熟 ，但外部的地缘政治风险为日本央行的决策增加了不确定性
，市场当前的乐观预期可能需要调整 。

Saito并没有否定加息的必要性，而是对加息的具体实施路径持谨慎态度
。“加息的时机已经到来 ，或者至少非常接近了， ”他说道
，但同时强调，政策委员会能否顺利实施加息仍然是一个未知数。

Saito的表述中微妙的区分在于 ，他将“时机是否成熟
”与“能否顺利实施”分开来看——对于前者
，他表现出了肯定的倾向，而对于后者 ，他保留了明显的不确定性 。对于预期近期加息的交易员来说
，这种区分是值得关注的
。

Saito特别指出，伊朗战争是影响日本央行决策的关键外部因素。他提到 ，如果霍尔木兹海峡持续被封锁
，原油和液化天然气供应的担忧将进一步增加 。对于极度依赖能源进口的日本经济来说，这种风险“不仅仅是价格上涨的问题 ，经济活动本身可能面临停滞的风险 ”
。

能源价格冲击对日本经济的影响具有两面性：一方面可能推高通胀
，从而在逻辑上支持政策收紧；另一方面可能抑制经济增长，使央行在加息问题上更加谨慎。Saito倾向于后者——地缘政治风险带来的经济下行压力 ，可能导致日本央行选择保持现状 。

在谈到日本国债市场时，Saito认为近期收益率的上升已经显示出超调的迹象。他指出
，市场对通胀前景的担忧以及政府可能增加财政支出的预期，共同推动了收益率的上升 ，但当前的收益率水平相对于整个收益率曲线来说已经偏高
。

作为基准的10年期日本国债收益率在5月18日一度升至2.8%
，创下自1996年以来的新高。Saito认为，考虑到收益率曲线的整体结构 ，10年期收益率的合理范围应该在2.0%至2.5%之间
，而当前水平明显偏离了这一范围 。