【天鹅股份4月27日上市 券商：合理估值为11.2-14元】公司的主营业务为棉花加工成套设备及配件的研发、生产和销售。公司主要产品可分为轧花设备和剥绒设备两大类，其中轧花设备主要包括轧花机、籽棉清理机 、皮棉清理机等 ，剥绒设备主要包括剥绒机。 点击查看>>>最新鲜的新股资讯 新股申购表 新股上会情况一览表
天鹅股份(603029)
【基本信息】
股票代码603029股票简称天鹅股份申购代码732029上市地点上海证券交易所发行价格(元/股)8.93发行市盈率22.98市盈率参考行业专用设备制造业参考行业市盈率(最新)64.3发行面值(元)1实际募集资金总额(亿元)2.08网上发行日期2016-04-15 (周五)网下配售日期2016-4-15网上发行数量(股)21,006,000网下配售数量(股)2,334,000老股转让数量(股)-总发行数量(股)23,340,000申购数量上限(股)8,000顶格申购需配市值(万元)8.00中签缴款日期2016-04-19 (周二)市值确认日期T-2日(T:网上申购日) 【申购状况】
中签号公布日期2016-04-19 (周二)上市日期2016-04-27 (周三)网上发行中签率(%)0.0448网下配售中签率(%)0.0086中签结果公告日期2016-04-19(周二)网下配售认购倍数11648.29初步询价累计报价股数(万股)2804860.00初步询价累计报价倍数1869.91网上有效申购户数(户)8853832网下有效申购户数(户)1850网上有效申购股数(万股)4691548.60网下有效申购股数(万股)2718710.00 【公司简介】
棉花加工成套设备及配件的研发 、生产和销售 。(点击进入>>>天鹅股份吧)
筹集资金将用于的项目序号项目投资金额(万元) 1新疆天鹅农业机械装备有限公司农业机械制造项目12000 2补充流动资金10080.62 3年产2,000套棉花加工机械成套设备项目28100 投资金额总计 50180.62 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) -29338.00 投资金额总计与实际募集资金总额比 240.76%
【财务状况】
财务指标/时间2016年3月2015年2014年2013年总资产(亿元)7.96028.67499.239210.8134净资产(亿元)5.10075.07364.64974.1844少数股东权益(万元)147.75149.38149.47580.43营业收入(亿元)0.60363.78595.43755.5751净利润(亿元)0.020.400.490.51资本公积(万元)7213.117213.117213.117213.11未分配利润(亿元)3.213.182.792.35基本每股收益(元)0.03---稀释每股收益(元)----每股现金流(元)0.220.410.681.29净资产收益率(%)0.478.2611.0012.77 【机构研究】
财富证券：天鹅股份合理估值为11.2-14元
持续稳定的市场需求：公司的主营业务为棉花加工成套设备及配件的研发、生产和销售 。公司主要产品可分为轧花设备和剥绒设备两大类 ，其中轧花设备主要包括轧花机 、籽棉清理机 、皮棉清理机等，剥绒设备主要包括剥绒机。产品下游市场为棉花加工 ，主要客户集中在新疆 。
存量市场需求持续 。据中国棉花协会统计 ，目前国内具有400型打包棉花加工生产线 2,383 条，按照行业通常设备更新换代周期10 年计算 ，每年更新 238 条生产线 ，棉机年更新率 10.00%。其中新疆建设兵团现有 373 条生产线，每年更新 37 条生产线；新疆其他地方性存量生产线 700 余条 ，每年更新 70 条 。按目前通常单条生产线技改投入成本 1,200 万元测算 ，每年全国设备更新需求28.6亿元，新疆地区12.8亿元 。
增量市场需求稳定。 (1)机械化覆盖率提升产生的市场需求 。截至2014年 ，兵团尚有30%的棉花种植面积有待于实现机械采摘 ，新疆地方尚有90%以上的棉花种植面积有待于实现机械采摘 。为适应机采棉规模化生产，一方面，需要新建、改建 、扩建大型机采棉加工生产线；另一方面 ，需要在原有手摘棉生产线基础上加装配套机采棉清理设备。 (2)下游纺织业升级导致的升级需求 。国产机采棉质量与升级转型后的纺织企业需求存在一定的差距 ，对棉花加工技术提出了更高的要求 。棉花产业加工技术智能化 、信息化、节能减排 、机采棉全程质量控制追溯等升级势在必行，为棉花加工在线质量检测智能化控制系统 、工厂原装零配件、整体服务外包等业务带来了市场空间 ，按建设兵团30%的生产线配置智能化系统测算 ，至少有4 亿元以上的市场空间。
长期积累的竞争优势。 (1)少数获准生产商之一 。国家质检总局下发的《棉花加工机械产品生产许可证实施细则》明确规定，对棉花加工机械中的锯齿轧花机 、液压棉花打包机 、籽棉清理机、皮棉清理机(刺辊式)、皮辊轧花机(滚刀式) 、锯齿剥绒机6个产品单元实施生产许可证制度 ，任何企业未取得生产许可证不得生产上述棉花加工机械产品 ，截止至 2015年3月，包括公司在内全国仅16家企业具备以上资质 。 (2)行业龙头企业。据中国棉花协会 ，公司多年来销售收入及市场占有率均处于我国棉机行业前三位 ，在新疆棉机市场占有率多年来位于行业前列，其中新疆建设兵团市场覆盖率一直处于领先地位 。 (3)长期合作的客户群体 。公司目前国内客户主要为新疆建设兵团各团场 ，公司已成为兵团机采棉全程机械化 、提高农机化水平的重要支持 ，为发展新疆等地区的农业生产水平、促进当地经济发展发挥重要作用。2008 年公司与新疆建设兵团农三师签署了战略合作框架协议 。随着兵团机采棉的全面推广，公司将成客户新增需求的首选产商 。
政策扶持关注重点。 (1)农机补贴政策 。我国农机补贴政策逐步深入推广 、补贴力度和范围不断加大，农机购置补贴范围从 2004 年的 66 个县扩大到全国所有的农牧业县(场)；补贴机具种类由6大类18小类扩大至11大类43 小类 137 个品目；补贴金额从原则上不超过 3万元到单机补贴额不超过5 万元；大型棉花采摘机单机补贴额不超过 60 万元 。部分棉花加工机械产品也列入国家农机补贴范围 ，对棉机市场及棉机制造行业发展产生了积极的推动作用。 (2)优惠税率安排 。2008 年修订的《中华人民共和国增值税暂行条例》规定 ，对销售或者进口农机的情形适用 13%税率，即农产品生产环节按13%税率计算 。母公司及新疆子公司所得税率按15%计算。
募集资金投向。本次发行不超过2334万股 ，募集资金不超过2.94亿元 ，募集资金投向棉花加工机械成套设备 、新疆农业机械制造项目以及补充流动资金 。棉花加工机械成套设备项目位于济南，预计投入 1.02 亿元 ，项目产能 2000 台/年 ，其中 1500 台/年用于替代济南老厂区产能，另新增 500 台/年产能 。新疆农业机械制造项目预计投入8624万元 ，新增产能600台/年 ，集中供应新疆地区市场。济南厂区项目是公司新产品线的研究和开发平台，对公司产品升级换代有重要作用 。新疆厂区项目是公司战略西进的重要布局 ，有助于加大客户服务力度及降低运输成本 。以上项目完成后 ，公司将形成以济南为核心设备生产基地，以新疆为大型辅助设备生产基地的双基地格局，对公司业务发展和成本管理起到提质增效的作用。
盈利预测.2013-2015年间 ，全国棉花产量呈下降趋势 ，分别较上年度下降7.7%、2.2% 、9.3%，棉业机械行业需求增长缓慢 ，其中新疆地区的棉花产量坚挺 ，2015 年度产量下降 4% 。受主要销售客户的需求支撑，公司2012-2014年营收和净利保持稳定 。预计随着棉花产量触底回升以及公司销售渠道的拓展 ，预估天鹅棉业 2015-2017 年营收为 5.53 亿 、5.81 亿、6.15亿 ，净利润为4977万 、5229万 、5535万，摊薄后EPS为0.53、0.56 、0.59 ，参考通用设备行业 ，给予公司20~25倍估值，合理价格区间为11.2~14元。
