桃李品牌已成为跨区域的全国知名面包品牌： 公司主要经营面包、月饼和粽子三大类数十种产品， 公司核心产品面包所使用的桃李品牌已成长为全国知名面包品牌
。公司采用“中央工厂+批发
”的经营模式 ，已在全国 14 个中心城市及周边地区建立起 7 万多个零售终端
，其中包括家乐福 、沃尔玛
、华润万家等国内外知名连锁超市。 2014 年公司实现收入 20.58 亿元，同比增长 17% ， 净利润 2.73 亿元
，同比增长 7% 。

　　糕点面包行业保持快速增长， 市场竞争较为激烈： 根据国家统计局数据显示 ，糕点面包制造行业的利润总额从 2011 年的 46.89 亿元增至2014 年的 82.42 亿元
，保持快速增长
。从市场竞争格局来看， 国内面包生产企业较为分散 ，跨区域的面包生产企业较少
，根据国家统计局数据显示，截至 2014 年底 ，全国上万家糕点面包生产企业获得食品生产许可资格，但全国年主营业务收入超过 2000 万元的规模以上的糕点面包生产企业仅有 621 家
，市场格局分散， 竞争较为激烈。

　　公司竞争优势： (1) 公司能够不断生产适销对路的产品 ， 依靠“高性价比”产品赢得了消费者的良好口碑
，进一步提升桃李品牌的美誉度，桃李品牌已成为中国最具影响力品牌之一(2) 公司采用“中央工厂+批发 ” 模式进行生产和销售 ，已在东北、华北 、华东
、西南、西北等14 个中心城市及周边地区建立起 7 万多个零售终端 。

　　募集资金投资项目： 公司此次拟发行股数不超过 4501.26 万股
，拟使用募集资金 6.2 亿元投资于 4 个项目，包括沈阳面包系列产品生产基地建设项目等 ，募投项目围绕主营业务进行
，注重于生产基地的建设，从而扩大生产能力 ，进一步实现公司向全国销售的目标
。

　　盈利预测与估值： 按发行后 4.5亿股的总股本测算
，预计公司 2015-2017年 EPS 分别为 0.70 元 、 0.85 元
、 1.05 元，根据可比公司和行业估值水平 ， 给予公司 2015 年 30-40 倍的市盈率，对应二级市场合理股价区间为 21-28 元。

　　风险提示： (1)食品安全风险；(2)原材料价格波动风险 。