http://m.e49mnkw.yataibot.cn/Good Luck To You!http://m.e49mnkw.yataibot.cn/?id=40978<p >中金研究</p> <p >近期多项美国通胀数据超预期，就业市场则趋于稳定。债券出现抛售，市场对通胀的担忧持续升温。与此同时，美伊和平谈判未见实质性进展，霍尔木兹海峡仍处于事实封闭状态，能源价格上行风险难以消退。基准情形下，我们预计美国PCE通胀全年或将维持在3.5%以上，核心PCE通胀将在3%以上，均显著高于美联储2%的政策目标。在此背景下，美联储政策立场将转为更加审慎的方向，年内或难以进一步降息（此前预计下一次降息在第四季度）。新任主席沃什上任后，建立政策公信力将是首要任务，及时向市场传递明确的抗通胀信号，既是应有之义，也是稳定预期的必要之举。对市场而言，这意味着美元流动性边际收紧的概率上升，单纯依靠流动性驱动的资产或将持续承压。</p> 通胀担忧持续升温，就业趋于稳定 <p >近期公布的多项美国通胀数据均超出市场预期，引发市场关注。4月份，整体CPI同比上涨3.8%，创下2023年以来最高水平；剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.8%，亦高于预期（图表1）。PPI方面，环比大幅上涨1.4%，同比涨幅达到6%，均为2022年以来最快增速（图表2）。进口价格指数环比上涨1.9%，同比上涨4.2%，亦创2022年3月以来最大涨幅。其中，自中国进口的商品价格指数环比大涨0.8%，同比增速为2023年以来首次转正（图表3）。</p> <p >上述通胀压力虽主要源于能源价格上涨，但数据中也出现了通胀扩散的信号。例如，4月食品价格涨幅明显扩大，这或与上游成本经由化肥等环节向农业领域传导、以及食品运输与物流成本上升有关。机票价格连续两个月攀升，折射出航空公司持续将燃油成本压力向消费者转嫁。与此同时，AI相关需求的快速扩张导致全球存储与芯片供应紧张，推动个人电脑及相关硬件配件价格持续上涨，进一步强化通胀粘性。这意味着价格压力已不局限于能源领域，而是在更广泛的品类中开始显现（请参考报告《能源冲击成本冲击延续，AI通胀是新变量》）。</p> <p >展望未来，若美伊和谈无实质性突破，霍尔木兹海峡持续处于关闭状态，叠加原油库存消耗加快，国际油价将面临上行压力（图表4）。结合中金大宗组对未来油价走势的判断，基准情景下，我们预计整体PCE通胀将于二季度攀升至3.9%，随后在年底前回落至3.8%左右；核心PCE通胀将于三季度攀升至4.0%，年底前回落至3.4%附近（图表5和6）。在此路径下，通胀将持续显著高于美联储2%的政策目标，降息条件难以成立。</p> <p >另一个阻碍降息的因素是劳动力市场趋于稳定。4月新增非农就业人数达到11.5万人，使得1至4月的平均每月新增非农就业人数升至7.6万人，较去年下半年月均减少8000人明显改善（图表7）。失业率维持在4.3%附近，较去年底有所回落。从造成失业的原因看，永久性失业人数保持稳定，未再继续攀升；周度的初次申请失业金人数也持续处于低位，表明未形成大规模的裁员潮（请参考报告《劳动力市场企稳，降息门槛抬升》）。</p> <p >此外，随着特朗普政府持续收紧移民政策，维持失业率稳定所需的“盈亏平衡”就业人数明显下降——根据达拉斯联储最新测算，2026年盈亏平衡就业增长水平已降至零附近（图表8）。这意味着，即便就业增长表现平淡，失业率也未必会出现显著上升，这将进一步抬高降息的门槛。</p> 沃什上任也难降息，建立信誉是关键 <p >市场同样关注另一个问题，美联储即将迎来新任主席沃什，他上任后是否能够推动更早降息？从沃什的主张来看，他倾向“降息 + 缩表”的政策组合，即在缩减资产负债表的同时推动利率下行。</p> <p >然而，在当前宏观环境下，我们认为即便其正式上任，短期内推动降息的难度依然较大。核心原因在于，美联储货币政策并非由主席单独决定，而是由联邦公开市场委员会（FOMC）集体投票形成。在4月FOMC会议上，已有三位地方联储官员反对在货币政策声明中加入宽松指引，如果通胀前景没有实质性改善，他们不大可能为降息背书。此外，现任主席鲍威尔在卸任后仍将继续留任理事，这意味着沃什上任初期，美联储内部结构将处于一个微妙的过渡阶段，想要形成高度共识，难度较大（请参考报告《美联储降息之路更加漫长》）。</p> <p >更重要的是，作为新任美联储主席，沃什上任后的首要任务将是迅速建立政策信誉。在通胀压力面临上行风险的背景下，如果视而不见，将严重削弱其政策公信力，对后续执政带来风险。当然，在当前政治与经济约束下，沃什也不会轻易选择加息，这与特朗普的政策偏好及美国民众的意愿相违背。但在不加息的约束下，如何向市场传递明确的抗通胀信号，将是他面临的重要考验。</p> <p >我们认为，美联储目前最好的选择是放弃降息指引，以此作为信号，避免落后于曲线。此外，如果市场对通胀的担忧进一步显现，甚至不排除沃什可能通过强化缩表预期的方式，来作为加息的替代。这样做的好处是，在维持政策表述一致性的同时，强化对通胀的压制信号。无论如何，在通胀面前，市场需要一个“更不宽松”的美联储。这意味着美元流动性更可能边际收紧，单纯由流动性驱动的资产或将持续承压（请参考报告《沃什的重构：缩表降息，货币归本》）。</p> <p >图表1：4月整体CPI同比上涨3.8%</p> <p ><img src="http://m.e49mnkw.yataibot.cn/zb_users/upload/2026/05/20260524150807177960648781625.jpg" alt="中金：美联储年内或难以降息 - 图片1" title="中金：美联储年内或难以降息" /></p> <p >资料来源：Wind，中金公司研究部</p> <p >图表2：PPI上升至2022年以来最快增速</p> <p ><img src="http://m.e49mnkw.yataibot.cn/zb_users/upload/2026/05/20260524150807177960648755163.jpg" alt="中金：美联储年内或难以降息 - 图片2" title="中金：美联储年内或难以降息" /></p> <p >资料来源：Haver，中金公司研究部</p> <p >图表3：自中国进口的商品价格明显反弹</p> <p ><img src="http://m.e49mnkw.yataibot.cn/zb_users/upload/2026/05/20260524150807177960648738297.jpg" alt="中金：美联储年内或难以降息 - 图片3" title="中金：美联储年内或难以降息" /></p> <p >资料来源：Haver，中金公司研究部</p> <p >图表4：原油库存消耗加快，油价将面临上行压力</p> <p ><img src="http://m.e49mnkw.yataibot.cn/zb_users/upload/2026/05/20260524150808177960648859872.jpg" alt="中金：美联储年内或难以降息 - 图片4" title="中金：美联储年内或难以降息" /></p> <p >资料来源：Wind，中金公司研究部</p> <p >图表5：PCE同比增速预测路径</p> <p ><img src="http://m.e49mnkw.yataibot.cn/zb_users/upload/2026/05/20260524150808177960648888120.jpg" alt="中金：美联储年内或难以降息 - 图片5" title="中金：美联储年内或难以降息" /></p> <p >资料来源：Haver，中金公司研究部</p> <p >图表6：核心PCE同比增速预测路径</p> <p ><img src="http://m.e49mnkw.yataibot.cn/zb_users/upload/2026/05/20260524150808177960648896322.jpg" alt="中金：美联储年内或难以降息 - 图片6" title="中金：美联储年内或难以降息" /></p> <p >资料来源：Haver，中金公司研究部</p> <p >图表7：新增非农就业边际反弹</p> <p ><img src="http://m.e49mnkw.yataibot.cn/zb_users/upload/2026/05/20260524150809177960648997755.jpg" alt="中金：美联储年内或难以降息 - 图片7" title="中金：美联储年内或难以降息" /></p> <p >资料来源：Haver，中金公司研究部</p> <p >图表8：盈亏平衡就业增长水平已降至零附近</p> <p ><img src="http://m.e49mnkw.yataibot.cn/zb_users/upload/2026/05/20260524150809177960648914628.jpg" alt="中金：美联储年内或难以降息 - 图片8" title="中金：美联储年内或难以降息" /></p> <p >资料来源：达拉斯联储，中金公司研究部</p> <p >本文来源：中金点睛</p>风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。Sun, 24 May 2026 15:08:06 +0800http://m.e49mnkw.yataibot.cn/?id=40933香港2026年2月至4月失业率维持3.7%，就业不足率微降至1.5% <p>根据香港政府统计处最新发布的劳动人口统计数字，2026年2月至4月的失业率保持在3.7%，与2026年1月至3月的数字持平。就业不足率则从1.6%下降至1.5%。</p> <p>在行业层面，失业率的变动呈现不同趋势。建造业的失业率有所下降，而制造业的失业率则有所上升。就业不足率方面，地基及上盖工程业和餐饮服务活动业的就业不足率有所下降。</p> <p>总就业人数从2026年1月至3月的3655700人减少至2026年2月至4月的3648000人，减少了约7700人。总劳动人口也从3792400人减少至3787200人，减少了约5200人。</p> <p>失业人数从2026年1月至3月的136600人增加至2026年2月至4月的139200人，增加了约2600人。而就业不足人数则从60100人减少至58100人，减少了约2000人。</p> <p>香港劳工及福利局局长孙玉菡对最新失业数字发表评论，指出失业率保持稳定，就业不足率略有下降，劳动人口和总就业人数轻微下跌。</p> <p>孙玉菡展望未来，认为香港的经济增长势头将为劳动市场提供支持。同时，香港政府将对地缘政治风险升温带来的潜在影响保持警惕，并继续密切关注相关发展。</p> 统计项目 2026年1月至3月 2026年2月至4月 变化 失业率 3.7% 3.7% 无变化 就业不足率 1.6% 1.5% 下降0.1% 总就业人数 3655700人 3648000人 减少7700人 总劳动人口 3792400人 3787200人 减少5200人 失业人数 136600人 139200人 增加2600人 就业不足人数 60100人 58100人 减少2000人Sat, 23 May 2026 16:48:59 +0800http://m.e49mnkw.yataibot.cn/?id=40918<p cms- >　　中国证监会5月22日宣布，近日依法对Tiger Brokers（NZ）Limited（下称“老虎证券”）、富途证券国际（香港）有限公司（下称“富途”）、长桥证券（香港）有限公司（下称“长桥”）境内外相关主体在境内非法经营证券业务等行为立案调查并作出行政处罚事先告知。拟决定没收三家机构境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。</p> <p cms- >　　5月22日晚间，富途证券母公司富途控股发布公告称，公司收到了中国证券管理委员会及其深圳分局（合称“CSRC”）的调查通知及行政罚款预通知函，拟对公司罚款18.5亿元人民币（约合2.71亿美元）。对富途创始人兼首席执行官李华处以个人罚款125万元（约合183575美元）。</p> <p cms- >　　老虎证券5月22日公告称，北京证监局对公司的相关子公司处以合计约人民币3.081亿元的行政罚款，并没收合计约人民币1.031亿元的违法所得。合计罚没金额为4.112亿元。</p> <p cms- >　　此外，老虎证券董事、首席执行官巫天华亦收到警告，并被处以人民币125万元的罚款。</p> <p cms- >　　5月22日美股开盘，老虎证券跌约31%，富途控股跌约35%。老虎证券、富途控股美股盘前股价均跌超30%。</p> <p cms- >　　老虎证券、富途双双公告罚单金额</p> <p cms- >　　根据富途证券母公司富途控股发布的公告内容，CSRC指出，中国大陆和中国香港的某些富途实体（“关联公司”）未经取得所需许可或批准，在中国大陆开展证券业务、公共基金销售业务及期货业务，违反了《证券法》、《证券投资基金法》及《中华人民共和国期货及衍生品法》。CSRC拟命令相关公司纠正或停止此类行为，没收非法收益并处以罚款，拟罚款总额约为18.5亿元人民币（约合2.71亿美元）。</p> <p cms- >　　此外，CSRC拟对富途创始人兼首席执行官李华处以个人罚款125万元（约合183575美元）。富途控股称，拟议的罚款仍待进一步程序及CSRC最终决定。</p> <p cms- >　　老虎证券5月22日公告称，公司的若干子公司收到了中国证券监督管理委员会北京监管局发出的通知。通知指出，北京证监局已对上述子公司涉嫌非法从事证券、基金及期货业务的行为启动了调查，并认定这些子公司在中国内地开展了无牌照跨境证券业务，以及涉及基金和期货业务的非法活动。基于上述调查结果，北京证监局对相关子公司处以合计约人民币3.081亿元的行政罚款，并没收合计约人民币1.031亿元的违法所得。</p> <p cms- >　　此外，老虎证券董事、首席执行官巫天华亦收到警告，并被处以人民币125万元的罚款。</p> <p cms- >　　截至2025年末，老虎证券合并报表范围内的中国内地零售客户资产约占本公司客户资产总额的10%。公司诚恳接受上述处罚决定。本公司正全力配合监管机构的工作，并将严格落实监管机构所要求的各项整改措施。本公司将一如既往地致力于履行作为一家在线经纪机构的各项义务，并严格遵守各项适用的法律法规。</p> <p cms- >　　两地监管机构发布严格措施</p> <p cms- >　　5月22日A股收盘后，中国证监会联合八部委发布《关于规范内地投资者跨境证券期货基金经营活动的相关通告》，就行业相关经营活动进一步明确监管要求。与此同时，中国证监会还宣布严肃查处老虎等机构非法跨境展业案件。</p> <p cms- >　　中国证监会表示，老虎证券、富途、长桥境内外相关主体未经其核准，未取得经营证券经纪业务许可、经营证券融资融券业务许可，在境内开展证券交易营销推广、处理交易指令等相关证券业务服务并获取相关收益，违反了《证券法》等规定，构成非法经营证券业务、非法从事公募基金销售业务、非法从事期货经纪业务。</p> <p cms- >　　“上述非法跨境展业行为，违反了我国证券基金期货法律法规，破坏了市场秩序，必须坚决予以打击。”中国证监会拟决定没收老虎证券、富途、长桥境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。拟对当事人实施的行政处罚，当事人享有陈述、申辩及要求听证的权利，中国证监会将充分听取当事人意见后，依法作出行政处罚决定。</p> <p cms- >　　下一步，中国证监会将继续坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角要求，严厉打击境外机构在境内非法经营证券业务等违法行为，全力维护资本市场秩序和稳定。</p> <p cms- >　　香港证监会也在同日发出通函，列明在开立账户及维持客户关系时应实施的监控措施。该通函是在香港证监会对12家证券经纪行的开户作业手法进行检视后发出的。</p> <p cms- >　　香港证监会指出，有关检视识别出多项重大缺失，包括开户文件的尽职审查不足，在开户过程中接受可疑或伪造文件，以及在管理与海外中介人的跨境代理关系方面的弱点。香港证监会要求所有持牌法团在切实可行的情况下尽快进行内部核查，以侦测是否有任何可疑或伪造文件曾被接受用来开立账户。</p> <p cms- >　　老虎证券、富途内地客户资金占比已低于13%</p> <p cms- >　　针对监管的表态，老虎证券当日稍早些时候向澎湃新闻记者回应称，公司已注意到相关通知，将严格按照监管要求积极配合相关工作，目前公司各项业务运营正常。老虎证券始终将合规置于首位，并持续与监管机构保持密切沟通。</p> <p cms- >　　老虎证券表示，2023年以来，公司已全面停止为中国内地身份用户开设账户，同步停止对外广告、营销推广及活动，持续加强账户审核、身份核验及反欺诈管理机制。截至2026年第一季度末，中国内地客户资产占集团全球总资产比例约为10%。</p> <p cms- >　　“当前，老虎国际全球业务运营一切正常，财务状况稳健。”老虎证券称，将严格按照监管机构出台的全行业规范要求，稳步推进相关合规工作。</p> <p cms- >　　富途方面向澎湃新闻记者回应称，中国证监会与香港证券及期货事务监察委员会于2026年5月22日分别发布通告，就内地投资者跨境证券期货基金经营活动事宜向全行业作出指引更新。富途积极拥抱和响应两地监管机构的指引方向。这些指引和规范为面向全行业的统一要求，富途将严格按照监管机构要求稳步推进相关合规工作。</p> <p cms- >　　“针对监管机构对内地存量客户新的服务要求，我们将严格按照监管最新指引，同时也会参照其他包括本土、外资大型券商及银行的业内操作方式，协助内地存量投资者有序妥善应对，保障客户财产安全，维护市场平稳秩序。目前监管细则尚未完全明确，我们暂时无法提供详细时间表和具体方案，一旦细则落地，我们会第一时间公布具体安排并通知相关客户。”富途称。</p> <p cms- >　　据富途介绍，其早前已全面停止为内地身份申请者开设账户，并在打击造假开户方面持续努力，对造假零容忍，不断引进新技术解决方案提高打假成效。过去两年来，富途驳回了数以万计不符合规则的开户申请。一直以来，富途积极与监管机构沟通并遵循监管机构的整改要求，截至2026年一季度末，中国内地有资产客户数占全集团有资产客户总数的比例已降至13%。</p> <p cms- >　　“目前公司业务运营一切正常。我们将继续坚守合规经营理念，于展业所在国家/地区的相关法律法规框架下，为客户提供优质服务，稳健推进各项业务发展。”富途表示。</p> <p cms- >　　跨境证券业务持续规范</p> <p cms- >　　回溯此次非法跨境展业遭重拳整治，其实早在2022年12月30日就已有端倪。彼时，中国证监会发布通知，要求富途、老虎证券进行整改。证监会表示，富途、老虎证券未经证监会核准，面向境内投资者开展跨境证券业务，根据《证券法》等相关法律法规，其行为已构成非法经营证券业务。</p> <p cms- >　　2023年1月13日，中国证监会发布《证券经纪业务管理办法》，第46条明确，境外证券经营机构违反规定，直接或者通过其关联机构、合作机构，在境内开展境外证券交易服务的营销、开户等活动的，按照《证券法》予以处罚，并按照“有效遏制增量、有序化解存量”的思路稳步推进整改规范工作。</p> <p cms- >　　2023年2月15日，中国证监会新闻发言人就境外持牌机构非法跨境展业规范整改情况答记者问表示，自2022年12月30日起，证监会依法推进对富途、老虎证券非法跨境展业的整治工作，核心要求为禁止未在境内持牌的境外机构违规招揽境内投资者，并不得为其开立新账户；同时仍允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易，但存量投资者向境外账户转入增量资金时应当严格遵守我国外汇管理的有关规定。</p> <p cms- >　　2023年5月16日，富途在官网发布公告，为响应中国证监会规范跨境证券业务的行业整改要求，拟于2023年5月19日起在中国境内线上应用程式商店下架富途牛牛App，以推动业务全面符合中国境内监管精神。</p> <p cms- >　　富途表示，存量境内客户仍可通过富途牛牛App进行交易，相关服务和业务均不受任何影响。中国香港及所有境外用户下载和使用富途牛牛App均不受任何影响。</p> <p cms- >　　同日，老虎证券也发公告称，根据中国证监会有关跨境证券业务整改的要求，为高质量完成整改工作，公司于2023年5月18日起调整境内用户更新客户端的方式，在境内应用市场下架旗下老虎国际App。老虎证券称，本次调整不影响存量客户对老虎国际App的正常使用。对于新用户，老虎证券已于2022年12月31日零点起不再受理中国境内用户的开户申请。</p> <p cms- >　　从财报表现来看，这两家上市跨境互联网券商均十分亮眼。</p> <p cms- >　　2025年财报显示，老虎证券全年营收6.12亿美元，同比增长56.3%；全年归属于母公司的non-GAAP净利润达到1.87亿美元，同比增长164.7%，双双创历史新高。截至2025年末，富途方面，财报显示，富途控股总营收达到29.35亿美元，按年增长68.1%；非美国通用会计准则下（Non-GAAP），净利润达14.96亿美元，按年增加101.9%。</p> 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP <p>责任编辑：江钰涵 </p>Sat, 23 May 2026 11:32:26 +0800http://m.e49mnkw.yataibot.cn/?id=40907<p>全球股市连续第二日走高，人工智能交易热情重燃与地缘政治紧张局势阶段性缓和形成共振，亚洲科技板块领涨全球，录得六周来最大单日涨幅，韩国、日本市场涨幅居前。</p> <p>英伟达CEO黄仁勋对实体AI与机器人技术前景的乐观表态，带动韩国相关概念股全线爆发，LG电子与现代摩比斯均涨逾10%，三星电子涨近8%，Kospi指数最高涨幅达8.1%。与此同时，OpenAI赴美IPO消息推动软银集团在东京股价单日暴涨20%，SpaceX亦同步申请上市，一系列科技板块IPO浪潮持续推高市场热情。</p> <p>在地缘政治层面，特朗普宣称美伊谈判已进入"最后阶段"，引发市场对霍尔木兹海峡能源通道重启的预期，国际油价周三大幅回落，通胀担忧有所消退，债市从近期抛售中小幅反弹。美股股指期货抹去早前跌幅、小幅转正，欧洲股市开盘亦预计走高。</p> <p>尽管如此，市场谨慎情绪尚未完全消散。摩根大通董事长兼CEO杰米·戴蒙警告称，利率水平可能还将"大幅走高"，而英伟达自身股价在盘后反跌1.3%，显示市场对AI龙头的定价已处于高位。</p> MSCI全球指数上涨0.5%，亚洲股市整体涨幅达2.7%。 LG电子与现代摩比斯均涨逾10%，三星电子涨近8%，Kospi指数最高涨幅达8.1%。 美股股指期货抹去早前跌幅、小幅转正，欧洲股市开盘亦预计走高。 美国10年期国债收益率变化不大，为4.59%。 日本30年期国债收益率下行8.5个基点至4.015%，10年期收益率亦下行4个基点至2.745%。 美元指数微跌0.05%，持稳于99美元上方。澳元兑美元跌0.25%，此前澳大利亚发布4月疲弱就业数据。 现货黄金下跌0.2%，至每盎司4,537.01美元。 现货白银涨0.71%，报76.36美元。 国际油价周三大幅下行，跌幅达5.6%，此后布伦特原油小幅反弹至每桶约106美元附近。  亚洲科技板块全线大涨，Kospi创4月初以来最大单日涨幅 <p>MSCI全球指数上涨0.5%，亚洲股市整体涨幅达2.7%。被市场视为AI基础设施建设"铲与镐"受益者的亚洲科技板块涨幅居前，创下六周来最大单日升幅。</p> <p><img src="http://m.e49mnkw.yataibot.cn/zb_users/upload/2026/05/20260523092750177949967044371.png" alt="AI交易热情重燃，韩股大涨8%，软银暴涨20%，美伊谈判进展引发油价波动 - 图片1" title="AI交易热情重燃，韩股大涨8%，软银暴涨20%，美伊谈判进展引发油价波动" /></p> <p>韩国Kospi指数最高上涨8.1%，为4月初以来最大单日涨幅。黄仁勋在英伟达季报发布后强调实体AI与机器人技术将迎来更大发展空间，LG电子与现代摩比斯在首尔市场双双大涨逾10%。三星电子则在成功化解一场潜在罢工后，股价上涨近8%。</p> <p><img src="http://m.e49mnkw.yataibot.cn/zb_users/upload/2026/05/20260523092750177949967023001.png" alt="AI交易热情重燃，韩股大涨8%，软银暴涨20%，美伊谈判进展引发油价波动 - 图片2" title="AI交易热情重燃，韩股大涨8%，软银暴涨20%，美伊谈判进展引发油价波动" /></p> <p>Vantage Global Prime分析师Hebe Chen表示："亚洲科技市场今日明显处于一波明确的情绪宽松浪潮之中，英伟达的亮眼业绩有效地重置了区域市场情绪。地缘政治紧张局势缓和进一步增强了风险偏好，帮助此前受债券收益率上升和宏观不确定性压制的市场需求重新激活。"</p> <p>据彭博策略师David Savage判断："亚洲AI叙事以强势姿态强劲回归，区域芯片巨头的集体大涨正在推升北亚科技重仓指数。此轮股市上涨背后信念坚定，大量积极的科技层面消息推动行情，而油价和全球收益率的同步回落则提供了额外助力。"</p> 英伟达业绩超预期，投资者反应平淡盘后股价下跌 <p>尽管英伟达最新季度业绩超出市场预期，其股价在盘后交易中仍下跌1.3%，市场反应趋于冷淡。</p> <p>这与当日亚洲AI概念股的集体大涨形成鲜明反差。黄仁勋有关实体AI与机器人技术的表态在区域市场引发强烈共鸣，但英伟达本身并未从这一情绪中受益，凸显出投资者对这家AI芯片龙头的预期管理已进入一个更为复杂的阶段。</p> <p>科技板块IPO消息同样为市场热情持续输送动力。软银集团在东京的股价单日暴涨20%，原因是OpenAI正准备提交IPO申请文件。与此同时，SpaceX亦已提交公开上市申请。</p> <p><img src="http://m.e49mnkw.yataibot.cn/zb_users/upload/2026/05/20260523092750177949967034546.png" alt="AI交易热情重燃，韩股大涨8%，软银暴涨20%，美伊谈判进展引发油价波动 - 图片3" title="AI交易热情重燃，韩股大涨8%，软银暴涨20%，美伊谈判进展引发油价波动" /></p> 伊朗核谈"最后阶段"说法推低油价，通胀担忧阶段性缓解 <p>特朗普表示美国与伊朗的谈判已进入"最后阶段"，市场对霍尔木兹海峡关键能源通道重启的预期随之升温。国际油价周三大幅下行，跌幅达5.6%，此后布伦特原油小幅反弹至每桶约106美元附近。油价回落在一定程度上帮助债市从近期抛售中企稳，也缓和了投资者缩减央行降息押注的步伐。</p> <p>然而，市场对谈判前景仍存疑虑。据塔斯尼姆通讯社报道，伊朗目前正在审查美方针对德黑兰14点提案所作出的新草案回应，尚未给出答复。伊朗总统佩泽什基安在X平台发文称，伊朗"已探索所有避免战争的途径"，并表示"我方所有道路仍然敞开"。</p> <p>Bank of Nassau 1982首席经济学家Win Thin在特朗普发表上述言论后表示，对此持保留态度："我很希望相信这一点，但让我们面对现实：我们已经听过多少次类似的话了？"</p> <p>现货黄金下跌0.2%，至每盎司4,537.01美元。现货白银涨0.71%，报76.36美元。</p> <p><img src="http://m.e49mnkw.yataibot.cn/zb_users/upload/2026/05/20260523092751177949967126492.png" alt="AI交易热情重燃，韩股大涨8%，软银暴涨20%，美伊谈判进展引发油价波动 - 图片4" title="AI交易热情重燃，韩股大涨8%，软银暴涨20%，美伊谈判进展引发油价波动" /></p> 戴蒙警告利率或大幅走高，债市承压信号不减 <p>摩根大通董事长兼CEO杰米·戴蒙在接受彭博电视采访时，向债券投资者发出明确警示——在当前收益率已触及多年高位的背景下，利率仍可能进一步大幅攀升。</p> <p>"利率可能大幅高于今天的水平，"戴蒙表示，"我们可能已经从储蓄过剩的时代走向储蓄不足。"</p> <p>这一判断与近期市场普遍关切相呼应。投资者此前已因债券收益率持续走高而不得不压缩对央行降息的押注，部分市场参与者甚至重新开始为利率进一步上行定价。戴蒙的警告，为本轮风险情绪回暖的持续性投下了新的疑问。</p>风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。Sat, 23 May 2026 09:27:49 +0800http://m.e49mnkw.yataibot.cn/?id=40780<br /><br />　　在全球人工智能(AI)竞争加剧的背景下，谷歌宣布推出Gemini 3.5系列模型，以及一款用于模拟物理世界的新型AI模型，旨在在模型开发方面保持领先，同时为其庞大的用户群提供更多AI智能体服务。<br />　　谷歌在周二举行的年度开发者大会(Google I/O)上发布了上述消息，当前市场正高度关注OpenAI与Anthropic两家公司飙升的估值，这两家公司均计划最早于今年进行IPO。<br />　　谷歌AI战略的核心依然是Gemini系列及相关工具。周二公司重点展示了Gemini 3.5 Flash，这是该系列的一款轻量级产品。<br />　　谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊表示，Gemini 3.5 Flash在提供尖端能力的同时，其成本仅为同类顶尖模型的一半，甚至有时不到三分之一，同时保持了高智能水平。<br />　　皮查伊称Gemini 3.5 Flash“速度极快”。谷歌同时宣布，该型号将成为全球Gemini应用和搜索AI模式的默认模型。<br />　　谷歌在博客中指出：“用户无需再在质量与响应速度之间做取舍。”公司还强化了Gemini 3.5 Flash的网络安全防护，使其“生成有害内容的可能性更低，也不易在安全问题上拒绝回答。”<br />　　至于重量级版本Gemini 3.5 Pro，目前仅在内部使用，预计下月才会向更广泛的用户开放。<br />　　在AI智能体方面，谷歌推出了Gemini Spark，这是Gemini应用中一款新型通用AI智能体，能够对关联应用中的信息进行跨平台推理。谷歌表示，该工具能够管理用户的数字生活，并代表用户执行操作。Gemini Spark目前处于测试阶段，下周将首先向受信任的测试用户及Google AI Ultra订阅用户开放。<br />　　皮查伊表示：“我们已经将智能体带给开发者和企业一段时间了。现在，我们专注于将这种前沿能力安全可靠地带给消费者，让每个人都能受益。”<br />　　随着越来越多的互联网用户使用聊天机器人，谷歌正在努力说服传统搜索用户信任其完成最少输入即可执行的任务。在公司资本支出大幅上升的情况下，华尔街关注谷歌是否能实现产品深度整合，而智能代理功能可能成为重要突破口。<br />　　AI公司的市场预期持续上升，尤其是在Anthropic近期发布的Mythos模型背景下。据称，该模型强大到能够发现全球软件基础设施中的数千个未知漏洞。<br />　　谷歌的AI产品组合还包括Gemini Omni，这是一款用于模拟物理环境的世界模型，可以根据用户的操作预测接下来会发生的情况。世界模型通常用于机器人和游戏领域，多年来一直是DeepMind重点研究方向。而Omni在物理模拟方面更准确，例如重力、流体动力学和动能等。<br />　　谷歌DeepMind首席AI架构师兼技术总监Koray Kavukcuoglu介绍称：“Omni可以生成非常高质量的视频，并允许用户在生成后与视频进行互动。可以想象，这为学习和探索提供了类似教程的能力。”<br />　　Omni可在Gemini Flash、Gemini应用、Google Flow及YouTube Shorts中运行，支持图像和音频功能。谷歌在另一篇博客中指出，用户可利用Omni编辑视频并生成更逼真的图像效果。<br />　　"拍摄一段视频，可以让Omni改变其中正在发生的内容。"谷歌表示，这款AI模型能够"编辑动作、添加新角色或物体"。<br />　　高质量视频的生成一直是AI工具的难点，而且对计算资源要求极高。OpenAI在今年早些时候就放弃了其视频生成工具Sora，部分原因就是为了将算力资源用于其他项目。<br />（文章来源：财联社）Wed, 20 May 2026 14:04:24 +0800http://m.e49mnkw.yataibot.cn/?id=40740欧盟预计取消对美国商品进口关税以履行贸易协议 <p>根据FOREXBNB的报道，欧盟谈判代表预计将在周二同意取消对美国商品的进口关税，以履行去年与美国达成的贸易协议，并避免美国总统特朗普提出的更高关税威胁。</p> <p>去年7月，在特朗普位于苏格兰的坦伯利高尔夫度假村达成的协议中，欧盟同意取消对美国工业品的进口关税，并对美国的农产品和海产品给予优惠准入。作为交换，美国将对大多数欧盟商品征收15%的关税。</p> <p>然而，近10个月后，欧洲议会和欧盟理事会仍需就一份立法文本达成一致，以便欧盟的关税减免正式生效。双方的主要分歧在于防范特朗普违背协议的保障措施。</p> <p>谈判代表计划于晚上9点开始进行预计为最后一轮的谈判，参与谈判的欧盟立法者有信心在周二晚些时候或周三凌晨达成协议。</p> <p>特朗普设定7月4日为最后期限，若欧盟未能在此之前履行其贸易协议承诺，他将对包括汽车在内的欧盟商品征收更高的关税。此前，他曾威胁要将欧盟汽车的进口关税从现行的15%提高到25%。</p> <p>在特朗普威胁对不支持其拟议收购格陵兰岛的欧洲盟友征收新关税，以及美国最高法院推翻其全球关税之后，欧盟立法者已两次暂停了所需的立法程序。</p> <p>假设能够达成协议，那么该阵营应该能够赶在特朗普7月4日的最后期限之前完成，欧洲议会的最终投票表决预计将在6月中旬进行。</p> <p>欧盟立法者希望采取更严格的保障措施，包括一项“日出条款”（即欧盟只有在美国履行其协议义务时才会削减关税）、在美方违反条款时暂停协议的可能性，以及一项于2028年3月31日终止欧盟关税让步的“日落条款”。</p> <p>欧盟各成员国政府对加入这些条款的意愿则较低，他们担心这可能会激怒特朗普政府，并为欧盟企业带来不确定性。</p>Tue, 19 May 2026 19:42:16 +0800http://m.e49mnkw.yataibot.cn/?id=40737全球债市动荡引发美股回调风险，摩根士丹利维持长期看涨立场 <p>随着全球债券市场的抛售潮持续发酵，美股由人工智能驱动的上涨行情正面临严峻考验。摩根士丹利首席美股策略师迈克·威尔逊警告称，若债市波动加剧且长期利率继续上行，股市可能遭遇自今年3月底触底以来的首次实质性回调。</p> <p>威尔逊团队在最新报告中指出，如果债券市场变得更加动荡，且长期利率持续攀升，预计股市将出现自3月末低点以来的首轮显著调整。</p> <p>上周晚些时候，标普500指数已从历史高位回落，股指期货走势亦暗示，周一美股将延续跌势。市场情绪承压的核心原因在于：伊朗局势推升能源价格持续高企，通胀担忧卷土重来，引发美债全线遭遇抛售。</p> 国债收益率 期限 收益率 美国 30年期 近三年来最高水平 美国 10年期 重新站上关键心理关口 日本 国债 数十年未见的高位 <p>威尔逊分析认为，美债收益率的跳升与美联储近期释放的更偏鹰派的信号，共同反映了两个宏观现实：一是原油价格因伊朗冲突而持续走高，二是美国经济基本面依然强劲。</p> <p>他补充称，债券市场要真正迎来利率回落，需要的不是短暂的技术性修复，而是伊朗冲突能够获得持久解决。在此之前，债市高波动环境或将持续，并对股市估值构成压制。</p> <p>尽管短期风险上升，威尔逊团队并未改变对美股的长期看涨立场。事实上，他们上周刚刚将标普500指数的12个月目标位上调至8300点，依据是——除重大冲击后的复苏期外，美国企业正迎来二十余年来最强劲的盈利增长。</p> <p>威尔逊特别强调，投资者普遍低估了本轮盈利增长在AI受益股之外的扩散广度。医疗、工业、金融等传统板块的利润修复势头正在加速形成，但市场资金对这些“盈利扩散”潜在受益领域的风险偏好仍然明显不足。</p> <p>威尔逊总结道：“虽然盈利复苏的广度正在扩大，但市场参与者普遍并未为此做好准备。接下来需要密切跟踪的两个关键变量，是油价和利率能否从近期高点显著回落。只有这两个变量同时降温，盈利扩散行情才有望真正加速展开。”</p>Tue, 19 May 2026 01:43:40 +0800http://m.e49mnkw.yataibot.cn/?id=40650英国30年期国债收益率创24年新高，市场担忧财政扩张 <p>英国30年期国债收益率在日内一度上涨20个基点，达到5.86%，创下自1998年以来的最高水平。这一变化与曼彻斯特市长安迪·伯纳姆可能挑战基尔·斯塔默成为英国首相的消息密切相关。伯纳姆的潜在竞选活动引发了市场对英国财政政策可能扩张的担忧。</p> <p>分析人士指出，伯纳姆提出的税收和支出提案可能会增加公共财政的风险。其中包括将基本所得税率减半，以及增加借贷以资助国防开支。尽管目前尚不清楚总统职位的限制将如何影响他的政策实施，但市场已经开始对可能的财政扩张做出反应。</p> <p>杰富瑞策略师Mohit Kumar表示：“市场担心伯纳姆会更加左倾，我们可能会看到赤字进一步增加。我们的基本预期是斯塔默有序退出，而伯纳姆很可能成为下一任首相。我们维持对收益率曲线陡峭化的偏好，并减持英镑。”</p> 国债收益率变化 涨幅 当前收益率 英国30年期国债 20个基点 5.86%Sat, 16 May 2026 19:17:07 +0800http://m.e49mnkw.yataibot.cn/?id=40599全球内存芯片短缺加剧，人工智能需求推动芯片周期重塑 <p>由于人工智能基础设施的扩张，全球内存芯片短缺问题日益严重，导致企业业绩与股票表现之间的差距不断扩大。芯片制造商美光科技(MU.US)和三星电子的股价因产品价格强劲而飙升至历史新高，业绩表现亮眼。然而，消费电子产品制造商如惠普(HPQ.US)和任天堂等则因芯片成本上涨而面临利润压力。</p> <p>此次紧缺表明人工智能正在重塑芯片周期，将存储器从一种大宗商品投入转变为关键瓶颈。这使得定价权成为全球股市的分水岭：供应商获得了意外之财，而设备制造商则面临更高的成本和更低的利润率。</p> <p>今年迄今为止，在公司财报电话会议和季度报告中，内存定价问题被提及超过550次，这一数字已经超过了自1999年以来任何一年。</p> 内存芯片短缺对下游利润的影响 <p>内存芯片用户面临的问题十分普遍。任天堂发布警告称，高昂的内存成本将影响其游戏机的利润率，受此影响，该公司股价应声下跌，今年迄今已累计下跌超过30%。佳能的股价也因类似的担忧下跌了10%。</p> <p>为了保护利润率，越来越多的厂商不得不提价，即使这可能会损害产品需求。任天堂上周宣布将提高其Switch 2游戏机的价格，此前几个月，微软(MSFT.US)的Xbox和索尼的PlayStation 5也相继提价。Meta Platforms(META.US)也正在提高其虚拟现实头戴设备的价格。</p> <p>IG International市场分析师Fabien Yip表示：“痛苦的深度取决于两个因素：公司成本中内存所占的比例，以及公司在确保供应或转嫁价格方面的议价能力。”她认为智能手机和游戏机业务面临高风险，而PC制造商和超大规模云服务运营商面临中等风险。</p> 芯片制造商受益于芯片价格上涨 <p>对于芯片制造商而言，情况则乐观得多，他们正受益于芯片价格上涨和旺盛的需求。彭博内存芯片指数今年迄今已飙升约120%，而消费电子股票指数也上涨了约3%。</p> <p>三星上月宣布芯片业务季度利润增长48倍，市值突破1万亿美元大关，跻身全球市值超过1万亿美元的公司行列。与此同时，高带宽存储器制造商美光科技和SK海力士也发布了强劲的财报，股价持续上涨。</p> <p>随着人工智能从训练阶段走向更主流的应用，受益者群体也在不断扩大。投资者们也开始抢购一些技术含量较低的DRAM芯片制造商以及各种闪存和硬盘驱动器产品的股票。</p> <p>受NAND闪存价格上涨推动，闪迪公司(SNDK.US)盈利超出预期，今年以来股价涨幅已超过500%。其合作伙伴铠侠控股公司(Kioxia Holdings Corp.)股价今年以来也上涨超过360%，该公司将于周五发布财报。</p> <p>人工智能领域的持续上涨引发了人们对泡沫的担忧，尤其是在伊朗战争造成的经济不确定性持续存在的情况下。由于近期快速上涨引发了人们对市场过热的担忧，美国芯片股周二大幅下跌。</p> <p>内存市场看涨者认为，人工智能已经催生了芯片需求的“超级周期”，远远超出了该行业传统的繁荣与萧条周期。自9月底以来，NAND芯片的合约价格已飙升超过600%，DRAM芯片的价格也上涨了近400%，分析师预计这一趋势还将持续。</p> <p>摩根大通策略师米克索·达斯(Mixo Das)等人在周日发布的一份报告中写道：“由于人工智能驱动的需求持续超过供应，库存紧张，且高带宽内存(HBM)供应已被多季度价格和销量协议锁定，价格上涨空间应该会持续存在。”他们表示，价格和销量可能在2027至2028年继续上涨。</p> 公司名称 股价变动 原因 任天堂 下跌超过30% 内存成本上涨影响利润率 佳能 下跌10% 内存成本上涨 闪迪公司(SNDK.US) 上涨超过500% NAND闪存价格上涨 铠侠控股公司 上涨超过360% NAND闪存价格上涨Fri, 15 May 2026 14:31:38 +0800http://m.e49mnkw.yataibot.cn/?id=40559国际能源署警告石油市场波动加剧，欧佩克下调需求预期 <p>周四，国际能源署（IEA）发出警告称石油市场即将出现更大波动，而欧佩克（OPEC）下调了今年的需求预期，导致油价上涨。7月交割的国际基准布伦特原油期货价格上涨0.34%，报每桶105.99美元；6月交割的美国WTI原油期货价格上涨0.43%，报每桶101.45美元。</p> <p>欧佩克在其最新月度报告中将2026年石油需求增长预期从每日140万桶下调至约120万桶。4月石油产量下降了170万桶/日，自2月底伊朗战争爆发以来，累计产量已下降超过30%，即970万桶/日。</p> <p>预计欧佩克最新发布的数据将是最后一次包含阿联酋的数据，该国已于5月1日退出该组织。</p> 伊朗战争对石油供应的影响 <p>国际能源署强调了伊朗战争对石油供应的影响，表示：“中东战争爆发十多周后，霍尔木兹海峡的石油供应损失不断加剧，正以创纪录的速度消耗全球石油库存。”</p> <p>国际能源署还表示，由于供应量减少超过1400万桶/日，海湾地区生产商的总损失目前已超过10亿桶，并补充称，随着夏季需求高峰临近，价格波动可能会加剧。</p> <p>荷兰国际集团分析师在一份报告中表示：“燃油价格高企的持续时间仍然是人们热议的话题，这与霍尔木兹海峡关闭引发的持续地缘政治局势密切相关，也与中东地区进一步冲突可能对石油和天然气基础设施造成的损害有关。”</p> 美国能源信息署的预测 <p>美国能源信息署（EIA）在三家机构中发表了最为悲观的系统性预测，直接将2026年的需求增长预期削减了一半。美国政府能源统计部门预测，在今年第二季度，全球石油库存将以惊人的每日850万桶的速度超常规消耗，并预计在5月至6月期间，布伦特原油价格将牢牢锁定在每桶106美元左右的高位。</p> 原油期货价格 涨幅 价格 布伦特原油 0.34% 每桶105.99美元 美国WTI原油 0.43% 每桶101.45美元 欧佩克石油产量变化 4月产量下降 累计产量下降 产量下降 170万桶/日 970万桶/日 海湾地区生产商总损失 供应量减少 超过10亿桶 全球石油库存消耗速度 第二季度 每日850万桶Thu, 14 May 2026 15:30:45 +0800